EPS到底是什么？

EPS，中文叫“每股收益”，这个名字其实已经说得很明白了，你可以把它想象成一家公司赚钱能力的一个“迷你版”快照,它的核心计算非常简单：

EPS = 公司一段时间内的净利润 ÷ 公司总共有多少股股票

举个例子，假设“小明奶茶店”今年赚了100万元净利润，而这家公司总共发行了50万股股票，小明奶茶店的EPS就是：100万 / 50万 = 2元。

这2元代表什么？它意味着，你作为股东，持有的每一股股票，在这一年里“赚到了”2元钱，注意，这“赚到”的钱并不是直接发到你手里的现金分红，而是公司整体盈利分摊到每一股上的价值体现,它是公司为股东创造价值的基础。

这里有个细节需要注意：净利润有“基本”和“稀释”之分，基本的就用普通的净利润和总股数，而“稀释”的EPS会更谨慎，它考虑了所有可能在未来变成股票的东西，比如员工股票期权、可转换债券等，如果这些“潜在股票”都变成真的股票，总股数就变多了，分摊到每一股上的收益自然就“稀释”了，通常“稀释EPS”会比“基本EPS”低一点，它展示了一个更保守、更现实的盈利画面。

第二部分：光看一个数字没用，关键是怎么比

如果你只是知道小明奶茶店的EPS是2元，其实信息量很小，2元算好还是坏？你无从判断，EPS的真正威力在于比较。

1. 和自己比（趋势分析）：这是最有意义的比较，我们把小明奶茶店过去五年每年的EPS都列出来，1.2元、1.5元、1.8元、2.0元、2.2元，你会看到一个清晰的上扬曲线！这说明什么？说明这家公司的盈利能力在持续增长，势头很好，是一家成长中的公司，反之，如果曲线向下,那就可能遇到了麻烦。

2. 和竞争对手比（横向分析）：光自己进步还不行，还得看跑得是不是比别人快，假设市场上还有一家“小美咖啡店”，它的EPS是3元，单看数字，小美咖啡店似乎更赚钱，但这时我们就需要引入另一个关键概念——市盈率（P/E） 了，市盈率 = 股价 ÷ EPS，它大致表示你需要花多少钱才能买到这家公司“1元钱”的盈利能力。

   • 假设小明奶茶店股价是40元，EPS是2元,市盈率就是20倍。
   • 小美咖啡店股价是60元，EPS是3元，市盈率也是20倍。 这说明市场认为这两家公司的增长前景类似，给出的“定价”标准是一样的，但如果小美咖啡店的市盈率高达40倍，而小明只有20倍，可能市场认为小美未来的增长潜力更大,愿意给它更高的溢价。

3. 和市场预期比：华尔街的分析师们经常会预测一家公司下一季度的EPS是多少，当公司公布财报后，实际EPS如果高于预期（俗称“超预期”），股价通常会上涨；如果低于预期（“不及预期”），股价很可能下跌,这反映了市场情绪和公司表现之间的差距。

第三部分：EPS在真实世界里的应用与局限

应用方面：

• 投资者的核心参考：对于长期投资者，持续增长的EPS是“白马股”的典型特征,他们寻找的就是那些能年复一年提高每股赚钱能力的公司。
• 管理层绩效考核：很多公司高管的奖金和薪酬都与EPS增长率挂钩，这促使管理层努力提升公司利润，或者通过回购股票（减少总股数）来提升EPS,从而为股东创造价值。
• 行业景气度判断：观察一个行业里主要公司的EPS变化，能看出整个行业的冷暖，如果大部分公司EPS都在下滑,可能行业进入了周期性的低谷。

局限和陷阱（非常重要！）：

EPS绝不是万能的,盲目迷信它会吃大亏。

• 它可能被“美化”：公司可以通过一些会计手段，在合法合规的范围内“调节”净利润，从而影响EPS，延迟计提费用、改变折旧方式等，需要警惕EPS突然的、没有实际业务支撑的大幅增长。
• 它不考虑资产质量：一家公司EPS可能很高，但它可能背负着巨额的债务，高EPS可能建立在高风险之上，另一个公司EPS可能一般，但它账上有大量的现金和优质资产,其实更稳健。
• 它不反映现金流：利润不等于现金，公司可能账面上利润很高（EPS很好看），但客户拖欠货款，导致公司没有现金周转，甚至可能倒闭（所谓“盈利性破产”），现金流是公司的血液,比账面利润更真实。
• 忽略公司规模：一家大公司的EPS是2元，和一家小公司的EPS是2元，含金量是完全不同的，小公司增长到4元可能很容易,大公司则困难得多。

EPS是一个极其重要、简单有效的工具，它是我们理解公司盈利能力的起点，它就像汽车的时速表，告诉你现在跑得多快，但一个优秀的投资者，不会只看时速表，他还会看油量表（现金流）、发动机转速（资产效率）、导航地图（行业前景），甚至下车检查轮胎（公司治理结构），请重视EPS，但一定要结合其他信息，进行全面的分析和判断,才能做出更明智的决策。